巴菲特股东大会实录,揭秘巴菲特投资秘籍

据报道,巴菲特年度股东大会昨天在五四青年节开幕。作为全世界投资者都在关注的盛宴,巴菲特将分享他们过去几十年的想法和智慧,并披露秘密投资秘密。

首先,伯克希尔哈撒韦公司第一季度的营业收入为55.5亿美元

根据财务报告,伯克希尔哈撒韦公司第一季度的营业收入为55.5亿美元,不包括卡夫亨氏公司。第一季度的其他业务收入为22亿美元。第一季度保险承保收入为3.89亿美元。第一季度衍生品收入为6.08亿美元。第一季度,a股每股收益13,209美元,而去年同期净亏损692美元。b股每股收益8.81美元,而去年同期净亏损0.46美元。截至3月底,浮动存款为1240亿美元,比2018年底增加约10亿美元。

第二,中国是一个大市场,未来15年可能会进行更多大规模部署。

在回答如何看待中国金融业的扩张和开放时,巴菲特表示,中国是一个大市场,我们喜欢大市场。中美两国友好相处是非常重要的。没有中国扩大开放的新政策,我们已经和中国取得了联系。伯克希尔在中国已经做了很多,但做得还不够。它可能会在未来15年制定一些大计划。

巴菲特回避了与英国退出欧洲相关的问题。他说那边可能有交易。过去,欧洲的交易太少,我想在那里做得更多。不管英国退出欧盟的结果如何,我都希望在那里达成协议。

三、不会贸然投资科技公司,可以雇人去做

有人问伯克希尔是否应该加大对领先技术平台公司的投资。目前,许多世界领先的公司都是科技公司,它们创造了许多强大的平台,如美国的亚马逊、谷歌、脸书和亚马逊,以及中国的阿里巴巴和腾讯。这些企业都有宽阔的护城河、强大的品牌和强大的企业家。

芒格说他的答案是“可能”。巴菲特说,我们喜欢垄断市场的护城河和公司。如果科技公司真的能建造护城河,那将非常有价值。然而,我们不会投资我们不了解的科技股。我们将雇佣投资经理来投资,因为他们对这个领域更熟悉。

巴菲特表示,伯克希尔的投资原则没有改变。一些公司已经失去了他们的护城河,另一些公司在未来有很好的前景。我们将继续识别这些公司,但我们将留在自己的能力范围内。虽然这有时会出错,但芒格和我不会跳到一个新的领域去做一些事情,因为别人认为这是个好主意。

4.我很满意苹果是伯克希尔最大的科技股。

巴菲特表示,他对苹果是伯克希尔最大的科技股感到满意,但其股价太高,希望以更低的价格买入更多。他支持苹果的股票回购计划,该计划将在未来回购1000亿美元的股票,从而增加伯克希尔的持股价值。芒格补充说,他的家熊市该不该买低价股?值得买吗?人放弃的最后一样东西是苹果。

5.投资亚马逊并不代表伯克希尔未来投资逻辑的改变

巴菲特表示,伯克希尔的两名投资经理之一上个季度收购了亚马逊,但仍坚持价值投资的理念。价值投资中的“价值”不是绝对的低市盈率,而是对股票购买的各种指标的综合考虑,如投资者是否理解某项业务、未来发展潜力、现有收入/市场份额/有形资产/现金持有量/市场竞争等。他相信这两位投资经理在未来会做得更多。芒格补充说,他和巴菲特都不是最灵活的人,有些人后悔没有抓住互联网趋势的极端发展。因此,他不介意投资亚马逊。遗憾的是,他和巴菲特之前没有更好地识别和投资谷歌。

芒格表示,该公司投资苹果的利润可能会弥补错过其他科技巨头的损失。他并没有因为没有预测亚马逊的崛起而沮丧,因为杰夫贝佐斯是一个“奇迹工作者”但他认为不购买谷歌股票是一个大错误。芒格说,“我们很惭愧没有收购谷歌。”

六、伯克希尔不需要披露海外持股信息

巴菲特表示,伯克希尔确实持有一些重要国家的股票,但它没有义务披露在美国的任何海外头寸,也不想向外界披露其江海证券大智慧官网投资策略。

七、不会让伯克希尔做杠杆

巴菲特在股东大会上说,我们不会利用伯克希尔,如果我们这样做,我们会赚更多的钱。但是查理和我看到一些非常聪明的人利用杠杆,把生意搞砸了。这些非常聪明的人,用自己的钱,然后有多年的经验,结果是一败涂地。

巴菲特回答为什么他没有购买大量指数基金,他说投资指数基金会使公司更容易受到股票市场的影响,变得不灵活。芒格说,当市场行情高时,他不会进行大规模投资。

在被问及为什么过多的现金被投资于美国国债而不是指数基金时,巴菲特表示,数千亿美元基金的实施存在某些问题。伯克希尔拥有超过880亿美元的美国国债。

第八,伯克希尔将在未来十年做得更好

一些股东对伯克希尔未能告知投资组合业绩表示失望。

巴菲特回应道,我们每个季度都会公布我们的头寸,排名前10的头寸可以简单估算。有些信息是专有投资信息。我们的行业不需要解释为什么我们持有哪些股票。在我们的2000亿资产组合中,至少有1500亿有良好的回报。我们将在未来十年做得更好。

巴菲特表示,保险公司的业务是伯克希尔最有价值的业务,对保险业务非常满意,不会给保险业务的内在价值赋予具体的价值。

巴菲特表示,伯克希尔只会收购那些希望被伯克希尔拥有的公司。通常,伯克希尔不会给出最高的价格,但它会向公司承诺,它可以保持现有的管理,不会出售。其他买家不保证这些。芒格表示,努力寻找交易对伯克希尔没有帮助,因为交易机会并不缺乏,缺少的是伯克希尔想要付出代价的交易。

巴菲特说,他不知道伯克希尔的未来表现是否会超过S&P 500。他只知道他会平等对待股东的钱和自己的钱,并且会对任何可能严重损害价值的事情保持警惕。如果伯克希尔单独持有股票,它的表现将不如SP500,因为它们面临不同的税收。

九、不要担心将来会遇到激进的投资者

一些股东问,巴菲特和芒格会一直拥有大量投票权吗?激进投资者很难反对伯克希尔吗?

巴菲特说,他去世后需要几十年时间来稀释投票权。巴菲特的大部分股份将捐赠给盖茨基金会。巴菲特承认任何结果都是可能的,但他相信伯克希尔作为一个集团模式,将证明自己。随着时间的推移,这种群体模式的好处将会显现出来,那时,任何积极的投资者都无法改变。

十、子公司将涉足5G等科技产业

巴菲特说,伯克希尔不具备所谓的核心能力。我们的子公司将参与5G或世界上任何其他科技发展行业,包括公用事业、液化天然气和铁路。我们有一些了解各种行业的员工,他们有独特的专业想法。我们现在期待着这些行业将来会发生什么。我们可能无法给你更多的意见。我们不是中央政府的集中运作模式。芒格说我不太了解5G。

11.持有的现金数量并不决定伯克希尔回购股票的意愿

至于伯克希尔不应该回购更多股票的原因,巴菲特回应称,所持有的现金数量并不决定伯克希尔回购股票的意愿。当股价低于内在价值时,我们将回购股票。我们希望确保大多数股东将从股份回购中受益。第一季度回购了约10亿美元的股票。巴菲特说,如果我们公司的股票变得比其内在价值更便宜,我们会毫不犹豫地花1000亿美元回购。

十二。卡夫亨氏的前景

巴菲特表示,在卡夫和亨氏合并之前,伯克希尔持有亨氏近一半的股份,这部分投资并不昂贵,但花费近50亿美元收购卡夫“太贵了”,尽管卡夫亨氏的整体盈利能力和近70亿美元的有形资产都不错。

他还提到,亚马逊和沃尔玛等零售平台“侵蚀”了传统消费品牌卡夫亨氏,即亚马逊和沃尔玛分别开发了类似的私人品牌 标签)快速消费品,产品滚动能力强。强大的零售平台的确给传统零售品牌带来了压力,但卡夫亨氏的管理改善了其现有业务。

十三、关于股东大会继承人

一些人问他们是否会考虑邀请伯克希尔的两位年轻副主席和两位投资经理来主持股东大会。

对此,巴菲特认为这是一个好主意。“芒格和我这两个主持人的模式不可能永远持续下去。但是去年刚刚被提升的两位副主席阿吉特贾因和葛瑞格仍处于全盛时期。 阿贝尔适合主持股东大会,即四个人在舞台上回答问题,但是两个投资经理托德康布斯和泰德 韦斯切勒不能回答关于投资的问题,因为伯克希尔不应该给出投资建议,投资是自营业务。"

14.比特币不产生任何价值

巴菲特说,比特币投机重新点燃了他看到人们在拉斯维加斯赌博的感觉。这两件事都让他相信,在一个人们知道他可能会输的世界里,他可以赚钱。

在巴菲特的股东大会之前,巴菲特说比特币是一种赌博,有许多与之相关的欺诈行为。比特币没有任何价值。它什么也做不了。就在那里。这就像一个贝壳什么的,对我来说不是投资。

除了公司的投资问题,89岁的巴菲特和95岁的芒格也表达了他们对生活和人性的看法。

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